HEICO, семейная империя запчастей, летающая почти на всём

HEICO Corporation превратила запчасти в одну из самых успешных по динамике акций компаний американской аэрокосмической отрасли, выросши с $25 млн в 1990 году до группы с выручкой около $3,9 млрд, чьи компоненты летают на авиалайнерах, истребителях, ракетах и спутниках. Флоридская фирма — это два бизнеса в одном: крупнейший в мире независимый производитель сертифицированных FAA запасных частей для самолётов и тихо сильная компания оборонной электроники.

HEICO вкратце

Кто владеет HEICO

Акции HEICO торгуются публично, но компания управляется семьёй. Лорис Менделсон, бухгалтер, ставший инвестором, взял компанию под контроль вместе с сыновьями в 1990 году, когда она была небольшим производителем лабораторного оборудования и запчастей, и с тех пор семья руководит ею: сыновья Эрик и Виктор десятилетиями управляли двумя сегментами, прежде чем стать сопредседателями правления. Сотрудники владеют заметной долей капитала, что компания подчёркивает как элемент корпоративной культуры, а два класса акций помогают сохранять стабильность контроля.

Главное здесь — результаты управления: акции HEICO росли такими темпами, что ставили в неловкое положение большую часть оборонной отрасли, причём не благодаря модному продукту, а благодаря дисциплинированным нишевым поглощениям и экономике послепродажного рынка.

Что производит HEICO

В отличие от генподрядчика, HEICO редко значится на шильдике программы. Её детали работают внутри платформ, построенных другими, — в той же позиции, что и у таких коллег, как Curtiss-Wright и Mercury Systems, а её компоненты обслуживают двигатели таких производителей, как Safran, и других во всём коммерческом парке.

Бизнес HEICO по PMA-запчастям

Ядро Flight Support Group — PMA, Parts Manufacturer Approval: процедура FAA, позволяющая независимой фирме воспроизвести, сертифицировать и продавать запасную часть, первоначально разработанную производителем двигателя или планера. HEICO — крупнейший независимый игрок на этом рынке, предлагающий авиакомпаниям детали со значительной скидкой к прайсу производителей. Модель требует глубокой инженерной работы для доказательства эквивалентности и обеспечивает лояльность операторов, зажатых в затратах, по сути делая HEICO компанией-производителем дженериков в мире авиационного оборудования.

Приобретение Wencor в 2023 году, коллеги по PMA и дистрибуции, купленной примерно за $2 млрд, стало крупнейшей сделкой HEICO за всю историю и закрепило её лидерство на послепродажном рынке.

Оборонная и космическая электроника HEICO

Electronic Technologies Group — часть, обращённая к обороне, построенная из десятков специализированных фирм: радиационно стойкая электроника для спутников, СВЧ-компоненты, защищённые преобразователи питания, фильтры ЭМП и разъёмы, а также оборудование для моделирования и испытаний. Значительная доля выручки ETG приходится на оборонные и космические программы, где её продукция работает на ракетах, самолётах и космических аппаратах в арсеналах США и союзников. Приобретения вроде французской Exxelia расширили портфель пассивных компонентов, а спрос от наращивания производства ракет и спутниковых группировок удерживает маржу сегмента на уровне, которому завидует вся отрасль.

Финансы HEICO и модель поглощений

HEICO завершила 2024 финансовый год с выручкой около $3,9 млрд и чистой прибылью порядка полумиллиарда, оба показателя рекордные. Механизм за цифрами — сценарий поглощений, отточенный примерно на сотне сделок: покупать нишевые компании, основанные предпринимателями, как правило сохраняя 80-90 процентов и оставляя менеджменту долю, избегать аукционов, никогда не ставить компанию на одну сделку и позволять дочерним компаниям работать децентрализованно. Это та же логика сложного роста, которая создала TransDigm, но реализованная с меньшим кредитным плечом и с более мягкой репутацией в ценообразовании.

HEICO — часто задаваемые вопросы

Чем занимается HEICO Corporation?

Она производит сертифицированные FAA запасные части для самолётов, ремонтирует компоненты и создаёт оборонную и космическую электронику через десятки дочерних компаний.

Кто владеет HEICO?

Компания котируется на NYSE, а семья основателей Менделсон контролирует её с 1990 года; Эрик и Виктор Менделсон — сопредседатели правления.

Что такое PMA-запчасти?

Запасные части, сертифицированные FAA по процедуре Parts Manufacturer Approval, позволяющей независимым компаниям вроде HEICO продавать альтернативу запасным частям производителей.

Является ли HEICO оборонной компанией?

Отчасти; Electronic Technologies Group получает большую часть продаж от оборонной и космической электроники, работающей на ракетах, самолётах и спутниках.

Насколько велика HEICO?

Выручка около $3,9 млрд в 2024 финансовом году и около 10 000 сотрудников в дочерних компаниях.